地缘政治紧张，推升国际油价，全球通膨压力加大，资产配置何去何从？五大专家教战，强调抗通膨关键在于投资组合不被单一风险因子绑住，并可考虑股债配置，并纳入美元、黄金、货币市场基金等防御资产。

《经济日报》昨（5）日举办「财富管理论坛—通膨变局 资产配置新策略」，包括中信银行财富管理事业总处副总经理武于程、国泰资产管理／国泰世华银行首席经济学家林启超、台新投顾总经理江浩农、永丰金证券副总经理潘丽铃、富兰克林证券投顾资深副总经理罗尤美等五大专家提解方。

在高通膨的环境下，林启超点出，美国联准会（Fed）明年的货币政策走向与产业连动关系。他认为，市场预期明年联准会为了抑制通膨上升，可能推动缩表（量化紧缩，QT），不过这将直接推升资金成本，特别是非顶尖巨头的云端服务商与中小企业，其借款与募资成本相较去年恐大幅增加100到150个基点，高融资成本将成为AI基础建设扩张时代不可忽视的压力。

武于程指出，通膨可能在明年循环性下降，但结构性因素使其难以回到过去的低水位。抗通膨关键在于投资组合不被单一风险因子绑住，并在冲击发生后仍保有调整与重新部署的选择。若资产过度集中，一个单一因子的变化便可能造成较大损失。

江浩农表示，美国10年期公债殖利率突破5%的位置，可能已是这一波的高点。目前10年期公债殖利率及部分固定收益商品已处于约20至30年高点，可考虑纳入资产配置，并偏向安全性较高的固定收益标的，以把握较高利率水准。

他看好台股与美股，并以「高利率、高EPS」概括明年的市场环境，若油价回落，能源类股因价格波动而面临的修正压力可能较大，相较之下，较看好资讯科技。

潘丽铃认为，通膨一直存在，30年前与现在的物价已有差异。台湾相较于欧洲、美国等地，通膨情况相对温和，但购买力仍可能受到影响。抗通膨策略：一、选择具长期竞争力的标的：优先考量具有护城河、能维持长期竞争力的公司；二、做好资产配置：避免资产集中於单一类别，可考虑股债配置，或纳入黄金及其他实体资产；三、长期、持续且有纪律地投入，透过时间与配息再投入，累积复利效果。

罗尤美则指出，国际货币基金（IMF）预期AI驱动全球经济今年将成长约3%。全球通膨率今年预估为4.7%，主要推动力为能源及食物价格，2027年则可望降至4.1%。

罗尤美建议，在升息循环，最好采取多元投资策略，掌握轮动机会，不要只押单一主轴。投资组合中可纳入债券、美元、高品质股、黄金、货币市场基金等防御资产。

本文转自：TNT时报

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